信达证券股份有限公司庞倩倩近期对纳思达进行研究并发布了研究报告《汇兑等非经常损益影响表观利润，经营情况有望逐步改善》，本报告对纳思达给出买入评级，当前股价为 28.99 元尊龙凯时app。

　　2023 前三季度，公司实现营业收入 179.45 亿元，同比下降 5.43%；归属于母公司所有者净利润 2.12 亿元，同比下降 86.31%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润 2.70 亿元，同比下降 82.61%。公司前三季度毛利率 31.88%，和去年同期相比约下滑了一个百分点。

　　单季度 Q3 表现：2023 第三季度，公司实现营业收入 56.45 亿元，同比下降 15.49%；归属于母公司所有者净利润 -1.39 亿元，同比下降 128.53%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润 -1.50 亿元，同比尊龙凯时app下降 124.51%。经营性现金流下滑，第三季度经营性现金流净额 6.78 亿元，同比下降 513.44%。

　　费用方面：2023 前三季度公司研发投入 12.95 亿元，同比增长 7.34%，研发费用率达 7.22%，同比提高 0.86 个百分点；销售费用 18.23 亿元，同比增长 6.67%，销售费用率达 10.16%，同比提高 1.15 个百分点；管理费用 15.18 亿元，同比增长 尊龙凯时app3.97%，管理费用率达 8.46%。

　　奔图：研发投入持续加大，A3 打印机预计本年度内上市，信创订单充足。2023 年前三季度，奔图实现营业收入 28.93 亿元，同比下降 15.50%；净利润为 3.50 亿元，同比下降 37.45%；扣非净利润 3.65 亿元，同比下降 25.39%。奔图打印机销量同比下降 12.96%，其中，奔图海外市场出货量同比增长 5.47%。奔图 A3 打印机出货量增长显著。研发方面，奔图依然持续加大研发投入，2023 年前三季度研发总投入 2.81 亿元，约占营业收入 9.73%，同比增长 22.46%。奔图自主研发的 A3 黑白及彩色复印机预计将于本年度内量产上市。信创方面，目前奔图金融行业信创在手订单充足，下半年出货有所扩大。且自三季度以来，奔图陆续新增入围中央、各省市政府及央、国企采购项目。

　　利盟国际：营收增速放缓，但自有品牌打印机销量稳健，财务费用受美联储加息影响而增长。受 OEM 业务表现放缓影响，2023 年前三季度利盟营业收入为 15.34 亿美元，同比下降 12.30%；但利盟自有品牌打印机销售表现稳健，销量同比增长 5.8%，收入同比增长 12.4%。费用方面，受美联储持续加息影响，美元贷款利率不断升高。利盟前三季度利息同比增长约 2,600 万美元。

　　极海微电子：三季度实现盈利，研发投入持续加大，产品线 年前三季度，极海微出货量为 3.53 亿颗，同比增长 7.24%。营业收入为 10.97 亿元，较去年同期下滑 27.96%；净利润 1.55 亿元，同比下滑 76.89%。受集成电路行业竞争加剧影响，极海微二季度单季亏损，但三季度已实现盈利。研发方面，极海微持续推进技术创新，加大研发投入，不断丰富产品线%。此外，极海微正式推出采用 55nm 工艺制程的高性能、高适配型 MCU 系列新品，可广泛应用于仪器仪表、工控设备、智能家电、基站电源、网关设备、3D 打印机等领域。在汽车电子领域，公司也推出 40nm 的通用 MCU 产品，目前已配合多家 Tier1 厂商完成模组开发和测试工作，获得多家核心车企的认可，并逐步导入量产；并实现首颗超声波传感器芯片的规模量产，该芯片可应用于自动泊车辅助系统、超声波驻车辅助系统 ADAS 高级驾驶辅助系统等。

　　通用耗材业务：2023 年前三季度，公司通用耗材业务营业收入 42.63 亿元，同比下降 6.99%，净利润 1.15 亿元，同比下降 41.66%。业绩变动的原因主要系受人民币汇率波动及美国涉疆实体清单对销售产生冲击的影响。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司 2023-2025 年摊薄每股收益分别为 0.42 元、0.98 元、1.41 元，维持 买入 评级。

　　风险因素：1. 信创推进进展不及预期；2. 奔图及利盟全球市场业务推进不及预期；3. 行业竞争加剧，产品价格下跌。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券谢春生研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 91.2%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 11.08 亿，根据现价换算的预测 PE 为 37.06。